債市日報：3月16日

新華財經(jīng)北京3月16日電（王菁）債市周一（3月16日）重回疲軟態(tài)勢，超長債表現(xiàn)更弱，國債期貨主力全線收跌，銀行間現(xiàn)券收益率小幅上行1BP；公開市場單日凈投放888億元，短端資金利率小幅回落。

機構認為，本周月中將迎來稅期，不過預計擾動溫和。短期看，資金面大概率保持穩(wěn)中偏松，主要收益率或繼續(xù)在現(xiàn)有范圍附近窄幅運行。油價重回漲勢，海外通脹預期之下，長債或延續(xù)承壓。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.43%報110.63，10年期主力合約跌0.11%報108.12，5年期主力合約跌0.08%報105.885，2年期主力合約跌0.04%報102.432。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，超長債表現(xiàn)更弱。10年期國開債“25國開20”收益率上行0.9BP報1.987%，10年期國債“25附息國債16”收益率上行1.2BP報1.83%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行1.55BP報2.308%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.36%，報506.83，成交金額706.49億元。中寵轉(zhuǎn)2、嘉澤轉(zhuǎn)債、金05轉(zhuǎn)債、通裕轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌16.74%、15.53%、6.95%、5.62%、4.95%。宏柏轉(zhuǎn)債、維爾轉(zhuǎn)債、聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債、利揚轉(zhuǎn)債、超達轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲10.34%、7.54%、5.87%、4.99%、4.48%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間3月13日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.58BPs報3.719%，3年期美債收益率跌2.24BPs報3.736%，5年期美債收益率跌0.48BP報3.860%，10年期美債收益率漲1.38BP報4.277%，30年期美債收益率漲2.34BP報4.906%。

亞洲市場方面，日債收益率周一全線走高，5年期和10年期日債收益率分別上行1.5BP和3.6BPs，報1.691%和2.274%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間3月13日，10年期德債收益率漲2.3BPs報2.977%，10年期意債收益率漲4.2BPs報3.786%，10年期西債收益率漲3.4BPs報3.491%。其他市場方面，10年期英債收益率漲5BPs報4.822%。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，3月16日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了1373億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1373億元，中標量1373億元。數(shù)據(jù)顯示，當日485億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放888億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報1.32%；7天期下行1.6BP報1.441%；14天期持平報1.495%；1個月期下行0.47BP報1.5283%。

【機構觀點】

興證固收：當前股性轉(zhuǎn)債的估值水平已經(jīng)基本回落至去年12月行情啟動前水平。隨著股性品種估值的壓縮，當前主要矛盾已經(jīng)從贖回風險轉(zhuǎn)為流動性壓力。后續(xù)轉(zhuǎn)債的操作思路，權益判斷依然是核心。今年轉(zhuǎn)債市場可能偏向于震蕩，正股／估值層面上明顯突破的概率正在降低。次新轉(zhuǎn)債有最大的補跌風險，中低價轉(zhuǎn)債需要考慮ETF等配置資金的穩(wěn)定性，高價轉(zhuǎn)債需要正股風偏修復。

華泰固收：建議投資者當前對轉(zhuǎn)債仍保持偏謹慎態(tài)度，轉(zhuǎn)債估值風險尚未充分消化的環(huán)境下，等待機會可能是更優(yōu)選擇。判斷短期股指仍將表現(xiàn)為“下有底但上有頂”的震蕩走勢，而轉(zhuǎn)機可能會在4月底附近出現(xiàn)，屆時關注股市會否重新轉(zhuǎn)入升勢。當下建議投資者繼續(xù)重結構、輕指數(shù)，主要圍繞能源安全、戰(zhàn)略資源品、AI硬件等方向交易。

財通固收：從機構行為的角度來看，理財即將面臨跨季申贖的問題，但跨季后規(guī)模通常會快速恢復擴張，二季度仍有較大的增量空間，其他機構可以跟隨理財提前布局。同時，交易盤對利率久期策略缺乏信心，而配置盤又有“去通道化”的傾向，尤其是經(jīng)過春節(jié)后的長端利率調(diào)整，市場更青睞票息策略，中短信用下沉是一致性選擇。

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編輯：王柘

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