債市日?qǐng)?bào)：4月17日

新華財(cái)經(jīng)北京4月17日電（王菁）債市周五（4月17日）震蕩走強(qiáng)，銀行間現(xiàn)券收益率午后擴(kuò)大下行幅度至2BPs左右，國債期貨主力全線收漲；公開市場單日凈回籠15億元，資金利率多數(shù)延續(xù)回落，稅期擾動(dòng)尚未顯現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，4月初以來資金面的超寬松狀態(tài)，給長債和超長債提供了做多窗口。不過，近期利率下行更多是前期“錯(cuò)殺”后的修正，還難言趨勢機(jī)會(huì)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.67%報(bào)113.39，10年期主力合約漲0.15%報(bào)108.735，5年期主力合約漲0.06%報(bào)106.22，2年期主力合約漲0.03%報(bào)102.574。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國開債“25國開20”收益率下行1.95BP報(bào)1.868%，30年期國債“26附息國債02”收益率下2.3BPs報(bào)2.255%，10年期國債“26附息國債05”收益率下行1.65BP報(bào)1.7575%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.22%，報(bào)515.79，成交金額822.66億元。嘉澤轉(zhuǎn)債、華興轉(zhuǎn)債、天準(zhǔn)轉(zhuǎn)債、帝爾轉(zhuǎn)債、精達(dá)轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲12.52%、9.15%、7.77%、7.17%、6.19%。錦雞轉(zhuǎn)債、振華轉(zhuǎn)債、中貝轉(zhuǎn)債、宏圖轉(zhuǎn)債、美諾轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌12.64%、6.52%、5.61%、5.50%、5.22%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲2.49BPs報(bào)3.776%，3年期美債收益率漲2.49BPs報(bào)3.797%，5年期美債收益率漲2.98BPs報(bào)3.920%，10年期美債收益率漲3.17BPs報(bào)4.313%，30年期美債收益率漲3.68BPs報(bào)4.935%。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)回升，5年期和10年期日債收益率分別走高1.9BP和0.2BP，報(bào)1.841%和2.423%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日，10年期法債收益率跌0.9BP報(bào)3.671%，10年期德債收益率跌1.2BP報(bào)3.028%，10年期意債收益率跌1.2BP報(bào)3.803%，10年期西債收益率跌1.3BP報(bào)3.479%。其他市場方面，10年期英債收益率漲3.4BPs報(bào)4.847%。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，4月17日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級(jí)交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量5億元，中標(biāo)量5億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠15億元。

財(cái)政部、央行4月17日以利率招標(biāo)、單一價(jià)位中標(biāo)方式進(jìn)行了2026年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款第五、六期招投標(biāo)，中標(biāo)總量1200億元和800億元，中標(biāo)利率1.70%（上次為1.72%）和1.69%（上次為1.73%），期限3個(gè)月和1個(gè)月。

Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種持平報(bào)1.221%；7天期下行1.0BP報(bào)1.326%；14天期上行0.3BP報(bào)1.358%；1個(gè)月期下行0.7BP報(bào)1.441%，創(chuàng)2020年6月以來新低。

【基本面】

國家發(fā)改委表示，推動(dòng)今年的7550億元中央預(yù)算內(nèi)投資、1萬億元超長期特別國債于6月底前基本下達(dá)完畢，進(jìn)一步提高政府專項(xiàng)債券中用于項(xiàng)目建設(shè)的比重，加快有序投放8000億元新型政策性金融工具資金。

國家發(fā)改委表示，要深入實(shí)施“十五五”規(guī)劃綱要，推動(dòng)國家級(jí)專項(xiàng)規(guī)劃出臺(tái)，加快推進(jìn)109項(xiàng)重大工程項(xiàng)目實(shí)施，不斷鞏固拓展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢。下一步，要著力擴(kuò)大國內(nèi)有效需求，制定2026年—2030年擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案，推動(dòng)符合條件的重大工程項(xiàng)目盡早開工建設(shè)。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信證券：一季度實(shí)際GDP增速和名義GDP增速分別回升0.5、1.0個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)總體實(shí)現(xiàn)“開門紅”。但單月來看，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在供需兩端均有不同程度下滑，特別是內(nèi)外需求邊際上均有一定放緩。展望后續(xù)，美以伊沖突和油價(jià)上漲對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。如果美以伊沖突和油價(jià)上漲等負(fù)面沖擊對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響超預(yù)期，逆周期政策有望加碼，提示關(guān)注4月物價(jià)、工業(yè)、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

中信建投：一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較2025年四季度數(shù)據(jù)有所改善，就債券市場而言，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)階段性支撐債市偏強(qiáng)態(tài)勢，中期內(nèi)點(diǎn)位則仍舊取決于貨幣政策情形及增量信息。如后續(xù)市場形成降息預(yù)期或有增量貨幣寬松政策，則10年期國債收益率中樞仍有望來到1.70%一線及以下；如貨幣政策暫時(shí)維持不變，則1.75%一線是10年期國債收益率的合意位置。后續(xù)可繼續(xù)保持對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及核心CPI數(shù)據(jù)的跟蹤。

華泰固收：3月供需數(shù)據(jù)有所回落，一定程度上與春節(jié)偏晚的特殊季節(jié)性有關(guān)。不過結(jié)構(gòu)上，增長仍主要由明顯偏強(qiáng)的出口和政策拉動(dòng)；通脹主要由成本性和輸入性因素拉動(dòng)。內(nèi)需拉動(dòng)特征尚不明顯，社零溫和增長，內(nèi)生價(jià)格分化，消費(fèi)傾向和供需關(guān)系仍有待改善，地產(chǎn)繼續(xù)觀察持續(xù)性。往前看，基本面仍處在供需改善的修復(fù)路徑之上，方向尚未受到明顯擾動(dòng)，但從節(jié)奏上看，尚未形成廣譜性的傳導(dǎo)信號(hào)，結(jié)構(gòu)性分化可能延續(xù)。

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編輯：王柘

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