債市日報：4月9日

新華財經(jīng)北京4月9日電（王菁）債市周四（4月9日）偏強整理，國債期貨主力多數(shù)收漲，銀行間現(xiàn)券收益率走勢稍有分化，依然是長債優(yōu)于短債；公開市場當日完全對沖到期量，資金利率延續(xù)下行。

機構(gòu)認為，公開市場地量操作并非央行主動收緊，而是流動性合理充裕背景下的市場自發(fā)結(jié)果。目前短期流動性無憂，無需過度解讀縮量為政策轉(zhuǎn)向，債市仍處階段性友好環(huán)境。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.09%報112.13，10年期主力合約持平于108.29，5年期主力合約漲0.03%報105.985，2年期主力合約漲0.02%報102.492。

銀行間主要利率債走勢分化，30年期國債“26附息國債02”收益率下行0.6BP報2.33%，10年期國開債“25國開20”收益率下行0.15BP報1.94%，10年期國債“26附息國債05”收益率上行0.3BP報1.812%，5年期國開債“25國開18”收益率上行0.25BP報1.675%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.20%，報506.38，成交金額710.64億元。新港轉(zhuǎn)債、美諾轉(zhuǎn)債、泰坦轉(zhuǎn)債、天創(chuàng)轉(zhuǎn)債、Z墻轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌5.96%、5.60%、4.19%、3.71%、3.70%。睿創(chuàng)轉(zhuǎn)債、勝藍轉(zhuǎn)02、富春轉(zhuǎn)債、匯成轉(zhuǎn)債、遠信轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20.00%、10.35%、8.47%、6.81%、6.62%。

【海外債市】

北美市場方面，當?shù)貢r間4月8日，美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌0.02BP報3.790%，3年期美債收益率跌0.06BP報3.811%，5年期美債收益率跌0.18BP報3.924%，10年期美債收益率跌0.20BP報4.293%，30年期美債收益率漲1.42BP報4.886%。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)回升，5年期日債收益率上行1.8BP至1.805%，20年期和30年期日債收益率分別上行2.6BPs和1.6BP，報3.292%和3.609%。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間4月8日，10年期法債收益率跌20.1BPs報3.577%，10年期德債收益率跌14.1BPs報2.940%，10年期意債收益率跌26.1BPs報3.703%，10年期西債收益率跌18.5BPs報3.380%。其他市場方面，10年期英債收益率跌19.3BPs報4.706%。

【一級市場】

進出口行1年、5.5041年期金融債中標收益率分別為1.3189%、1.6288%，全場倍數(shù)分別為2.85、3.33，邊際倍數(shù)分別為1、2.37。

國開行3年、7年期金融債中標收益率分別為1.49%、1.7595%，全場倍數(shù)分別為5.19、6，邊際倍數(shù)分別為2.43、1.08。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，4月9日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了5億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量5億元，中標量5億元。數(shù)據(jù)顯示，當日5億元逆回購到期，據(jù)此計算，當日完全對沖到期量。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種上行0.1BP報1.223%；7天期下行0.3BP報1.32%，創(chuàng)2009年8月以來新低；14天期下行0.3BP報1.363%，創(chuàng)2022年8月以來新低；1個月期下行0.25BP報1.466%，創(chuàng)2020年6月以來新低。

【機構(gòu)觀點】

中加基金：資金面預(yù)期保持季節(jié)性寬松，短端雖然依然受益于低資金利率，但套息空間已顯著壓縮，后期若資金面邊際收斂，有一定回調(diào)風險，性價比不高；中端期限利差保護墊相對較高，套息空間仍在，疊加4月非銀配置需求季節(jié)性改善，有望錄得較好表現(xiàn)；長端、超長端期限利差較厚，但是考慮到4月供給上量以及通脹沖擊仍在，短期保持逢高配置節(jié)奏，不追高。

中信證券：存款搬家的趨勢成為近年來理財規(guī)模增長的重要驅(qū)動，然而在全面凈值化與估值規(guī)范化的背景下，理財產(chǎn)品失去了“類存款”的穩(wěn)定幻覺，業(yè)績基準切換揭示，理財?shù)脑鲩L動能正轉(zhuǎn)向“業(yè)績驅(qū)動”。結(jié)合理財?shù)呐渲脭?shù)據(jù)分析，其將更傾向于穩(wěn)健風格，尤其在直投上呈現(xiàn)出極致的“防御性”與“工具化”特征，同時固收+策略的再定義與開發(fā)也會帶來新的增長機會。

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編輯：王柘

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