每日機(jī)構(gòu)分析：3月4日

花旗：韓國央行或優(yōu)先維穩(wěn)債匯市而非加息，必要時(shí)干預(yù)匯率

美國銀行：印尼通脹受控但財(cái)政承壓，下半年或跟隨美聯(lián)儲降息至4.50%

德商銀行：能源價(jià)格主導(dǎo)資金市場波動，安全資產(chǎn)避險(xiǎn)功能弱化

【機(jī)構(gòu)分析】

?花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，面對高油價(jià)與韓元貶值壓力，韓國央行更可能協(xié)同財(cái)政部等相關(guān)部門，通過維穩(wěn)債市與匯市來應(yīng)對，而非選擇加息。必要時(shí)，韓國外匯當(dāng)局或?qū)⒏深A(yù)市場以穩(wěn)定匯率，或考慮下調(diào)燃油稅以緩解通脹壓力；若3年期韓國國債收益率突破3.2%，央行可能啟動購債操作，并通過公開市場工具保障市場流動性。

?高盛CEO表示，對中東沖突下市場的“溫和”反應(yīng)感到意外，預(yù)計(jì)市場可能需要數(shù)周時(shí)間才能充分消化其影響，因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)具有累積效應(yīng)。他指出，美國經(jīng)濟(jì)基本面依然強(qiáng)勁，今年存在過熱風(fēng)險(xiǎn)，通脹可能高于預(yù)期；同時(shí)，他擔(dān)憂信貸標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)放寬，一旦經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)將集中暴露。此外，人工智能（AI）短期內(nèi)可能對白領(lǐng)就業(yè)崗位造成擾動。

?紐約梅隆銀行警示，受能源價(jià)格上漲拖累，韓元可能繼續(xù)走弱。在最壞情景下，韓元或跌至1美元兌1570韓元。期權(quán)市場數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)期6月韓元兌美元匯率跌至1550的概率約為36%。韓國央行已表示將密切監(jiān)控匯率與國債收益率的波動。

?高盛前CEO警告稱，美國私人信貸市場可能成為新一輪金融危機(jī)的導(dǎo)火索。當(dāng)前市場已處于周期后期，清算風(fēng)險(xiǎn)上升。由于該市場流動性差、透明度低，資產(chǎn)估值一旦出現(xiàn)顯著偏離，可能觸發(fā)大規(guī)模拋售，使散戶投資者面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。市場普遍擔(dān)憂，隨著信貸標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)放松，一旦經(jīng)濟(jì)步入下行，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)將集中暴露。

?美國銀行指出，印尼的能源補(bǔ)貼有效緩沖了全球油價(jià)上漲對國內(nèi)的傳導(dǎo)，使通脹保持受控，預(yù)計(jì)2026年3月CPI將降至3.4%，并在年內(nèi)剩余時(shí)間維持在3%以下。高油價(jià)正加劇財(cái)政壓力，若布倫特原油價(jià)格持續(xù)高于70美元/桶，將對政府赤字目標(biāo)構(gòu)成挑戰(zhàn)。印尼政府可能在最后階段才考慮取消汽油價(jià)格上限。印尼央行將優(yōu)先穩(wěn)定匯率，預(yù)計(jì)將在2026年下半年跟隨美聯(lián)儲降息一次，將基準(zhǔn)利率下調(diào)至4.50%。

?德國商業(yè)銀行策略師表示，能源價(jià)格走勢仍是驅(qū)動資金市場波動的主導(dǎo)因素，其中石油和天然氣價(jià)格起到關(guān)鍵作用。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)日程缺乏明顯干擾項(xiàng)，市場焦點(diǎn)預(yù)計(jì)將延續(xù)對中東局勢的關(guān)注。近期德國、美國和英國的國債與股市同步下跌，這一“股債雙殺”格局與過往危機(jī)時(shí)期相似，反映出各國央行仍需將抗通脹置于政策首位，同時(shí)也表明傳統(tǒng)安全資產(chǎn)的避險(xiǎn)功能正在減弱。

?日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)計(jì)，若伊朗相關(guān)軍事沖突升級，可能推動國際油價(jià)上漲35%，達(dá)到90美元/桶，并將推高日本核心CPI約0.5個(gè)百分點(diǎn)，從而抵消日本政府物價(jià)穩(wěn)定措施近一半的成效。

?法國巴黎資產(chǎn)管理公司投資主管表示，若中東沖突進(jìn)一步擴(kuò)大，可能拖累企業(yè)盈利預(yù)期，其中航空公司、酒店旅游業(yè)以及在中東地區(qū)業(yè)務(wù)敞口較大的企業(yè)將承受最大壓力。近幾周金融市場情緒本就脆弱，部分源于投資者對AI相關(guān)資本支出回報(bào)不及預(yù)期的擔(dān)憂。后續(xù)市場情緒將取決于沖突的規(guī)模、持續(xù)時(shí)間、主要大國的應(yīng)對措施以及能源價(jià)格的上漲幅度。

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編輯：馬萌偉

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