【財經(jīng)分析】國內甲醇市場短期承壓 后續(xù)走勢仍存不確定性

新華財經(jīng)昆明3月13日電（記者陳永強、蘇醒、李文哲）霍爾木茲海峽承載著全球35%的海運甲醇貿易，地緣局勢升級直接擾動相關產(chǎn)品供應、成本與價格預期。受美以對伊朗發(fā)動軍事打擊影響，近期國內化工產(chǎn)品市場跟隨原油價格強勢上漲，其中甲醇作為受影響較為直接的品種，價格振幅劇烈。

業(yè)內人士指出，我國是全球最大的甲醇進口國與消費國，以煤制甲醇為主的國內產(chǎn)能保證了我國甲醇市場基本盤總體穩(wěn)定，但此次地緣局勢升級可能在短期內對我國甲醇產(chǎn)供鏈造成影響，后續(xù)走勢仍存在諸多不確定性。

期現(xiàn)貨價格同步上漲 波動加劇

甲醇是重要的能源載體，也是多種重要化工品的基礎原料。據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，2025年中國甲醇表觀消費量約為1.06億噸，其中進口甲醇約占中國甲醇表觀消費量的13.5%。

另據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2025年我國甲醇前三大進口國分別是沙特阿拉伯、阿曼、阿聯(lián)酋，均位于波斯灣沿岸，分別占比約22.8%、20.8%、18.6%，伊朗位居第七，占比約5.66%，海灣國家占我國甲醇進出口量超六成。

由于霍爾木茲海峽是全球能源和化工品運輸?shù)难屎硪溃?月28日，美國和以色列對伊朗發(fā)動軍事打擊后，該地區(qū)局勢迅速波及我國甲醇期貨及現(xiàn)貨價格走勢。

鄭商所甲醇主力合約自3月2日起連續(xù)兩日封板漲停，但隨著交易所收緊甲醇部分合約的風控，且市場對甲醇期價飆升的持續(xù)性保持謹慎，甲醇期價隨后陷入震蕩。不過，近日隨著霍爾木茲海峽通航持續(xù)受阻，甲醇主力合約再度走強，3月12日盤中一度漲至2904元／噸的階段性高點。

期貨市場盤面積攢的地緣風險溢價同樣傳導至現(xiàn)貨市場。云南解化清潔能源開發(fā)有限公司年產(chǎn)煤制甲醇逾100萬噸。該公司董事長王朝文告訴記者，公司生產(chǎn)的甲醇價格從2月28日的1800元／噸漲至3月10日的2550元／噸。云貴川地區(qū)市場價格在數(shù)日內經(jīng)歷兩次上調，累計漲幅超700元／噸。

云南曲煤焦化實業(yè)發(fā)展有限公司副總經(jīng)理陳開林也表示，3月2日伊朗封鎖霍爾木茲海峽后，公司生產(chǎn)的甲醇價格短短幾天內從2050元／噸上漲至2450元／噸，甲醇價格持續(xù)高位運行，或影響下游化工企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)成本。

多重路徑影響甲醇市場預期

受訪人士認為，當前市場情緒升溫，推動甲醇價格走強，若價格持續(xù)高位運行，或從兩方面影響我國甲醇下游產(chǎn)業(yè)鏈。

一方面，煤制甲醇龍頭優(yōu)勢凸顯。我國傳統(tǒng)甲醇生產(chǎn)以煤制工藝為主，寶豐能源、中煤能源、兗礦能源等龍頭企業(yè)憑借資源一體化布局或規(guī)模化生產(chǎn)，形成了顯著的成本優(yōu)勢。

中煤能源目前甲醇產(chǎn)能約200萬噸／年，2025年上半年甲醇產(chǎn)量98.2萬噸，產(chǎn)品主要為對外銷售。中煤能源依托自身煤炭資源一體化布局，原材料成本優(yōu)勢顯著，可以有效規(guī)避原料價格波動帶來的風險。分析認為，該公司2024年甲醇業(yè)務毛利率為-1.2%，在目前的國際局勢下，甲醇價格上漲，該公司甲醇業(yè)務營收及利潤有望同步提升。

寶豐能源甲醇年產(chǎn)能達1400萬噸，是國內單廠規(guī)模最大的甲醇生產(chǎn)企業(yè)，依托煤-甲醇-烯烴一體化全產(chǎn)業(yè)鏈模式，甲醇噸成本較行業(yè)平均水平低300-500元，規(guī)模與成本優(yōu)勢凸顯。

業(yè)內認為，如果油制烯烴和氣制烯烴企業(yè)成本持續(xù)承壓，上述煤制甲醇企業(yè)進一步鞏固了成本護城河，其競爭優(yōu)勢將進一步凸顯。

另一方面，下游產(chǎn)業(yè)面臨成本壓力。甲醇價格上漲，導致甲醇制烯烴、塑料、涂料等下游產(chǎn)業(yè)也面臨成本壓力，尤其是外購甲醇作為原料的企業(yè)，短期價格漲幅過高將嚴重擠壓下游企業(yè)利潤，行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營承壓。

甲醇制烯烴作為甲醇最核心的需求端，占比超50%。東吳期貨分析師彭昕認為，在甲醇制烯烴虧損嚴重、需求維持低位的背景下，甲醇價格漲幅過大或導致下游承接意愿減弱，反而可能會造成下游企業(yè)因成本難以消化引發(fā)的負反饋，如開工率下降、需求進一步萎縮等。東吳期貨分析師彭昕也表示，甲醇價格漲幅過大，下游承接意愿就會減弱，進而造成烯烴裝置重啟延后甚至存量裝置降負停車的反面效果。

“目前，聚甲醛行業(yè)已形成整體產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。對于市場端來說，甲醇成本上漲加劇階段性競爭，有可能促成部分聚甲醛企業(yè)減產(chǎn)或短期停產(chǎn)?！痹颇弦换て髽I(yè)負責人說。

后續(xù)走勢仍存在諸多不確定性

談及后市，多位受訪人士表示，以煤制甲醇為主的國內產(chǎn)能保證了我國甲醇市場基本盤總體穩(wěn)定。當前，甲醇強勢主要受地緣風險溢價短期炒作影響，由于基本面供需矛盾仍然存在，需警惕價格沖高回落風險。

從庫存數(shù)據(jù)來看，當前國內甲醇庫存高企，存量供應充足。中信期貨研報顯示，截至2月27日，我國甲醇港口庫存達144.67萬噸，同比高出35%，處于近五年高位。

在開工率表現(xiàn)方面，紫金天風期貨分析師湯劍林表示，自2024年以來國內甲醇裝置開工率始終處于同期較高水平，其中2026年國內甲醇裝置開工率處于近年最高水平，煤制甲醇裝置基本能開則開，國內供應并不緊張。

湯劍林認為，短期甲醇市場快速拉漲，主要由于地緣擾動對未來進口減量的預期，但國內供應高位、內地和港口庫存偏高且?guī)齑嫒炀徛?，供應呈現(xiàn)寬松局面，需求存在轉弱的可能性。中信期貨研究員董丹丹也認為，甲醇行業(yè)供應寬松、下游拖累，價格無長期強勢支撐。“待地緣擾動平息、溢價消退，盤面將利多出盡回歸基本面，價格存下行壓力?！?/p>

編輯：郭洲洋

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