每日機(jī)構(gòu)分析：4月23日

丹麥銀行：歐元區(qū)4月PMI初值為歐央行會(huì)議關(guān)鍵，需謹(jǐn)慎解讀

標(biāo)普全球：美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，德國(guó)PMI近一年首破榮枯線

荷蘭國(guó)際集團(tuán)：歐元兌挪威克朗仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，加息預(yù)期支撐挪威克朗走強(qiáng)

【機(jī)構(gòu)分析】

?丹麥銀行表示，歐元區(qū)4月PMI初值將成為歐央行下次貨幣政策會(huì)議的核心參考指標(biāo)。該行預(yù)測(cè)，歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI將由51.6大幅回落至49.6，跌破榮枯線，核心誘因是能源價(jià)格持續(xù)上行；服務(wù)業(yè)PMI預(yù)計(jì)持平于3月的50.2，受外部沖擊影響顯著弱于制造業(yè)。3月歐元區(qū)PMI整體指數(shù)意外回升，主要依托交付時(shí)間延長(zhǎng)支撐，該因素后續(xù)仍將為指數(shù)帶來(lái)上行風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前本次PMI數(shù)據(jù)不確定性顯著偏高，需重點(diǎn)緊盯產(chǎn)出分項(xiàng)表現(xiàn)，謹(jǐn)慎解讀數(shù)據(jù)變化。

?花旗分析指出，意大利、法國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)明確，行業(yè)訂單、銷售規(guī)模與盈利利潤(rùn)率同步改善。相關(guān)企業(yè)一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)23%，錄得31.0億美元，大幅超出企業(yè)自身指引及市場(chǎng)分析師預(yù)期，核心驅(qū)動(dòng)來(lái)自終端需求回暖、新訂單放量以及庫(kù)存水平回歸合理區(qū)間。同時(shí)，企業(yè)二季度營(yíng)收指引上調(diào)至34.5億美元，顯著高于市場(chǎng)平均預(yù)期，行業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能充足。

?MFS分析師預(yù)計(jì)，日本央行將在下周貨幣政策會(huì)議上維持0.75%利率不變，并釋放鷹派政策信號(hào)。0.75%是日本央行自1995年以來(lái)的最高利率水平，目前市場(chǎng)普遍預(yù)判，日本央行短期內(nèi)將保持利率穩(wěn)定。日本央行兼顧物價(jià)穩(wěn)定與金融穩(wěn)定雙重政策目標(biāo)，日元持續(xù)走弱會(huì)抬高進(jìn)口成本，逐步傳導(dǎo)至終端消費(fèi)，加劇通脹上行壓力?，F(xiàn)階段日本核心CPI已連續(xù)多年突破2%政策目標(biāo)，因此本次會(huì)議中，日元疲軟問(wèn)題將成為央行核心關(guān)注重點(diǎn)。

?標(biāo)普全球表示，美以伊地緣沖突持續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，歐元區(qū)4月綜合PMI由3月的50.7回落至48.6，意外落入收縮區(qū)間。盡管制造業(yè)韌性走強(qiáng)，一定程度對(duì)沖服務(wù)業(yè)需求下滑壓力，但供應(yīng)鏈短缺問(wèn)題或?qū)⑦M(jìn)一步壓制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推升物價(jià)水平。受伊朗地緣局勢(shì)沖擊，德國(guó)4月綜合PMI降至48.3，近一年首度跌破榮枯線，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程被迫中斷；當(dāng)?shù)胤?wù)業(yè)PMI跌至2022年末以來(lái)低位，物價(jià)上漲疊加市場(chǎng)不確定性攀升，是服務(wù)業(yè)走弱的主要原因。

?荷蘭國(guó)際集團(tuán)表示，此前低估了全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的韌性。該行原本預(yù)判歐元兌挪威克朗運(yùn)行區(qū)間為10.80-10.85，目前修正觀點(diǎn)，認(rèn)為該貨幣對(duì)仍存下行空間，對(duì)應(yīng)挪威克朗將延續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，挪威央行將于5月7日加息25個(gè)基點(diǎn)，而當(dāng)前市場(chǎng)僅計(jì)價(jià)19個(gè)基點(diǎn)加息預(yù)期，且年內(nèi)晚段或存在進(jìn)一步加息可能。疊加挪威央行持續(xù)釋放鷹派信號(hào)，加息預(yù)期將長(zhǎng)期為挪威克朗提供支撐。

?馬來(lái)亞銀行預(yù)測(cè)顯示，新加坡消費(fèi)者通脹或于2026年二、三季度突破2%。數(shù)據(jù)顯示，新加坡3月整體通脹同比回升至1.8%，主要受私營(yíng)交通成本上漲拉動(dòng)，而價(jià)格上漲根源為中東地緣沖突引發(fā)的能源供應(yīng)擾動(dòng)。該行強(qiáng)調(diào)，海灣地區(qū)能源及原材料供應(yīng)中斷帶來(lái)的成本壓力，將沿供應(yīng)鏈逐層傳導(dǎo)，通脹壓力或?qū)U(kuò)散至多品類商品。除去交通與公用事業(yè)領(lǐng)域外，其余企業(yè)大概率通過(guò)漲價(jià)方式向消費(fèi)者轉(zhuǎn)嫁經(jīng)營(yíng)成本。

?紐約梅隆銀行分析師認(rèn)為，近期歐洲核心通脹整體處于可控區(qū)間，包含英國(guó)在內(nèi)的核心歐洲區(qū)域，核心通脹無(wú)異常抬升跡象，企業(yè)定價(jià)、薪資增速等關(guān)鍵指標(biāo)，也未顯現(xiàn)明顯通脹上行壓力。同時(shí)機(jī)構(gòu)警示，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基偏弱，若貿(mào)然收緊貨幣政策、啟動(dòng)加息，將對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)形成負(fù)面沖擊。因此建議歐洲央行維持現(xiàn)有貨幣政策節(jié)奏，暫緩收緊流動(dòng)性，持續(xù)跟蹤通脹韌性與供應(yīng)鏈修復(fù)進(jìn)度，防止政策過(guò)度調(diào)整抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

?丹斯克銀行分析稱，不同于全球通脹普遍升溫的大環(huán)境，日本3月全國(guó)CPI暫無(wú)大幅上行壓力，市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期剔除生鮮食品后核心CPI同比為1.8%。此外，日本制造業(yè)PMI大幅回暖，工廠生產(chǎn)產(chǎn)出表現(xiàn)亮眼。受中東地緣局勢(shì)緊張影響，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，美債價(jià)格同步走高。

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編輯：馬萌偉

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