債市日報：3月13日

新華財經(jīng)北京3月13日電（王菁）債市周五（3月13日）走勢稍有分化，國債期貨短端品種基本持穩(wěn)，超長端小幅走弱，銀行間現(xiàn)券收益率也呈現(xiàn)中短期偏強(qiáng)態(tài)勢，但日內(nèi)各期限品種振幅多在1BP以內(nèi)；公開市場單日凈回籠73億元，資金利率較前幾日震蕩回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，兩會后穩(wěn)增長政策落地細(xì)則需要持續(xù)關(guān)注，在沒有新的刺激因素出現(xiàn)前，債市料盤整為主。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤表現(xiàn)分化，30年期主力合約跌0.25%報111.06，10年期主力合約跌0.07%報108.22，5年期主力合約持平于105.965，2年期主力合約持平于102.466。

銀行間主要利率債收益率表現(xiàn)分化，中短券表現(xiàn)優(yōu)于長券，10年期國開債“25國開20”收益率上行0.4BP報1.973%，10年期國債“25附息國債22”收益率上行0.75BP報1.8185%，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行1.1BP報2.284%，5年期國開債“25國開18”收益率下行0.75BP報1.71%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌1.04%，報508.67，成交金額719.43億元。奧飛轉(zhuǎn)債、聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債、永22轉(zhuǎn)債、塞力轉(zhuǎn)債、銀輪轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌11.96%、10.80%、10.47%、9.09%、9.01%。通裕轉(zhuǎn)債、藍(lán)帆轉(zhuǎn)債、天能轉(zhuǎn)債、美諾轉(zhuǎn)債、凌鋼轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲9.74%、3.23%、3.10%、2.93%、2.87%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間3月12日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲9.43BPs報3.743%，3年期美債收益率漲8.65BPs報3.759%，5年期美債收益率漲6.52BPs報3.868%，10年期美債收益率漲3.33BPs報4.263%，30年期美債收益率漲0.4BP報4.884%。

亞洲市場方面，日債收益率全線走高，5年期和10年期日債收益率分別上行5.7BPs和7.2BPs，報1.684%和2.253%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間3月12日，10年期法債收益率漲5.6BPs報3.623%，10年期德債收益率漲2.5BPs報2.954%，10年期意債收益率漲7.9BPs報3.744%，10年期西債收益率漲5.2BPs報3.457%。其他市場方面，10年期英債收益率漲8.7BPs報4.773%。

【一級市場】

財政部1年、2年期國債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.1905%、1.29%，邊際中標(biāo)收益率分別為1.2424%、1.33%，全場倍數(shù)分別為2.65、3.14，邊際倍數(shù)分別為10.06、5.08。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，3月13日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了375億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量375億元，中標(biāo)量375億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日448億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠73億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行1.6BP報1.321%；7天期下行0.8BP報1.457%；14天期下行0.6BP報1.495%；1個月期下行0.2BP報1.533%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信建投：政府工作報告明確提出加快推動全面綠色轉(zhuǎn)型，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長，增強(qiáng)綠色發(fā)展動能，提出繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策，擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元，重點(diǎn)支持建設(shè)重大項(xiàng)目、置換隱性債務(wù)、消化政府拖欠賬款等。積極財政政策的實(shí)施有助于提升政府支付能力，環(huán)保企業(yè)回款情況有望改善。

華泰固收：同業(yè)存款自律管理優(yōu)化升級有其合理性及必要性，對債市而言，短期內(nèi)市場或反映負(fù)債成本降低以及配債力度小幅增強(qiáng)的預(yù)期，相對利好同業(yè)存單和中短債，間接對長期和超長期利率債也起到提振作用。不過存單利率進(jìn)一步下行空間或有限。而債市長端仍受地緣與通脹邏輯影響，交易難度較大。 此外，關(guān)注自律機(jī)制會否將同業(yè)定期利率納入自律監(jiān)管，或?qū)Χ潭似贩N有更大影響。

興證固收：若同業(yè)自律機(jī)制升級落地，整體利好銀行負(fù)債成本壓降，短端仍有支撐，但目前通脹預(yù)期難以證偽，長端下行空間不大。資金可能仍會追逐中短端的品種，中短端政金債和信用債的相對價值上升，國開-國債利差可能壓縮，此外可尋找曲線凸點(diǎn)以及非活躍券的機(jī)會。

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編輯：王柘

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